作者：王红梅 字数：4192
摘要：本文从证券投资基金具有的特性入手进行了详细阐述，认为其具有的特性有助于我国对证券市场的所有者结构进行优化。同时对阻碍我国发展证券投资基金的一些诸如基金托管人的地位被弱化、投资者的投资理念落后及基金产品结构单一等问题进行分析，并且提出来我国大力发展证券投资基金应采取的一些措施。
关键词：证券投资基金；特性；突出问题
0 引言
与西方发达国家成熟的基金市场相比，我国基金业还属于新兴行业，尤其是开放式基金，从总体发展来看处于初级阶段，还存在着许多突出问题，也正因为与西方发达国家存在一定差距才表明其发展拥有广阔的空间，伴随我国经济体制和金融业逐渐迈向更深层次的改革，我国证券投资基金将步入更快的发展轨道。我国证券投资基金行业当前面临着新的发展形势。就国际而言，随着经济全球一体化的进程逐渐加快，证券投资基金越来越偏向于复杂化和全球化。一是全球市场的一体化中，为了满足规避风险和获取收益的需要，投资基金已经向世界各个角落开始延伸；二是对投资收益产生影响的各种因素在不断增加，金融工具正在趋向复杂化，以及不断加剧的投资基金的竞争，全球基金市场受到知识经济尤其是网络科技迅速发展的影响越来越多，对经济进行投资的复杂性是越来越高，产品创新是层出不穷。就国内而言，我国基金行业的发展经历了从杂乱无章到逐步规范化的过程，积累了许多宝贵经验，同时我国金融市场也得到了前所未有的发展。这些都将为我国证券投资基金的稳定发展奠定了现实基础。
1 证券投资基金具有的特性
1.1 证券投资基金属于一种间接投资方式
与直接在证券市场上购买股票相比，投资者运用购买基金的方式间接投资于市场，他们与上市公司不存在任何关系，参与不到公司的经营管理和决策中，只是享受公司分配利润的权利。如果投资者直接购买债券和股票，那就会成为债券和股票的持有者，将由自身直接承担其投资风险，然而投资者购买的是证券投资基金，那么就是通过基金管理人来对基金资产进行具体的运作和管理，对证券开展买卖获得。所以从投资者的角度看，证券投资基金属于一种间接投资方式。
1.2 证券投资基金具有费用低和投资小的优势
每份基金在我国的单位面值是1元。我国证券投资基金规定的最低投资额比较低，投资者能够依据自身的实力来决定多买或少买基金，进而帮助中小投资者解决钱少入市难的问题。通常购买基金的费用较低，一般依据国际市场惯例，基金管理公司所收取的费用主要是为基金提供管理服务的管理费，其费率一般是基金净资产的1-2.5%，然而购买基金的投资者所交纳的费率一般是认购总额的0.25%，比购买股票所花的费用要少。除此之外，因基金将大量资金集中起来进行证券交易，在证券商那一般也能得到手续费的优惠，并且许多国家和地区为了支持发展基金行业，在基金的税收方面给予一定优惠。使得投资者在投资证券时，通过基金的方式承担的税收要低于直接投资证券的方式。
1.3 证券投资基金拥有较强的流动性
基金拥有非常简洁明了的买卖程序，就开放式基金来说，投资者能够直接从基金管理公司购买和赎回基金，同时也能从证券公司的代理机构来购买和赎回，或者是委托投资机构代替购入。开放式基金在每天都要公开报价，可以根据具体的市场报价投资者能够随时选择购买和赎回。而封闭式基金需要在证券交易所进行买卖，其买卖程序与股票交易相似。
2 我国发展证券投资基金的突出问题
2.1 基金托管人的地位被弱化
在我国目前的法律法规体系中，基金托管人对基金管理人进行的投资运作拥有监督的职责，但是在实际工作中这种监督难以落到实处。这主要是在于：一是在一般情况下基金的管理人就是基金的发起人，其有权决定选聘具体的基金托管人，且只要经过中国人民银行、中国证监会的审批后，对基金托管人还会有权撤换，所以基金托管人是由基金管理人选择出来的，这就必然弱化了基金托管人的监督权；二是目前基金托管业务已经成为各家商业银行所开展的一项新业务和新的利润增长点，因基金托管人的托管费是按照基金净资产的0.25%来逐日计提的，基金能为托管银行创造巨额托管费。然而日趋激烈的市场竞争使得银行为了能够得到基金托管收入大多都是听从基金管理人的意志，只是从形式上粗略审查基金管理人提供的各类公告与报表，没有进行本质意义上的监督和控制。此外，在不充分竞争的托管银行中，四大国有银行的市场份额占到整个托管银行市场份额中的87%以上。
2.2 投资者的投资理念落后，缺少长期投资的意识
基金市场曾经给基金的投资者创造过高额回报，这样使得很多投资者对市场抱有较高的预期，投资过于乐观存在盲目的情绪。这种情绪会让一部分投资者将其所有资金都投入到基金市场，甚至会通过透支信用卡、抵押住房及进行二手房虚假交易等方式，套取现金后投入到基金市场中，其中风险毋庸置疑，万一基金走势下行，必将导致投资者产生巨大损失。与此同时，投资者严重匮乏基金相关知识，有很多投资者一直以为基金是稳赚不赔的，所以频繁进行买卖，期望通过低吸高抛，波动操作中实现差额收益，但是基金在进行购买和赎回时都需要付出手续费的，频繁的进行交易不但会使交易成本增加，还有可能会失去获得更高收益的机会。并且我国的基金投资者对基金的选择普遍存在一定程度的误解，认为收益越高的基金风险就越大，所以就偏向于购买收益低的基金。这就使得基金公司被迫通过拆分或分红的方式来让基金的净值收益降低，但是在基金公司运用这种方式对操作的持续性、稳健性产生不利，从而使基金的效益受到影响，提高了基金的风险。
2.3 基金产品结构单一
当前基金行业已经拥有三百多个基金产品，每家公司平均拥有六个基金产品。如果从完善产品线和均衡发展的角度来看，每家公司需要拥有债券型、股票型、指数型、货币型和混合型各一个基金产品，然而在当前整个行业并非拥有如此均衡的产品结构，规模虽然扩大不少，可并没有形成合理的结构，当前80%以上数量的基金是偏向于股票型的，发行的大部分基金都是偏向于股票型基金。其发行的基金在很大程度上受到股市牛市行情的影响，但基金公司需要已经市场需求，有目的的对自身的产品结构进行合理调整，而非被动的跟风趋势，在原来的基础上进行简单机械的重复。基金公司在开发产品时应与市场营销部门保持密切联系，细分投资者，为了满足投资群体差异化的投资需求，就要求开发出多样化的基金产品。然而一直以来我国基金业与西方发达国家相比，产品普遍存在替代性强、雷同性高的问题，产品具有严重的同质化现象。
3 我国大力发展证券投资基金的应对措施
3.1 解决当前我国基金中存在的委托代理问题
为了保障基金行业的稳定发展，就必须要处理好基金中存在的委托代理问题，即加强基金持有人拥有的监督权，防范基金管理人发生道德风险。首先，要建立基金持有人代表常设机构，强化基金持有人代表的实权。因当前我国公司型基金还不存在，所以可以根据基金持有人手中的份额进行投票，选举出可以代表自身利益的代表常设机构，从而方便基金持有人行使应有的权力，以便有效保障基金持有人尤其是中小投资者的权益。按照基金份额设立的持有人代表常设机构行使大会闭会期间的监督权是其最主要的职责。其主要职责是：依据达到一定基金份额的基金持有人的要求，及时召开基金持有人大会；基金持有人代表选择合适的基金管理人；对基金托管人的管理及基金管理人运作基金财产实施监督；对基金托管人和基金管理人的行为规范可以通过聘请律师事务所来发表法律意见，及基金账户可以通过会计事务所进行审计；有权建议更换基金托管人和基金管理人。建立基金持有人代表常设机构，能够将存在所有者缺位现象的基金治理结构处理好，使得基金持有者和所有者真正实现一体。其次，建立健全独立董事制度。在基金管理公司中独立董事附属于基金管理公司，对其负责，并非对基金持有人负责，所以在我国公司型基金还不存在的情况下，一定要改革当前的独立董事制度。可将独立董事在我国基金管理公司中分成两个类型：一是对基金管理公司直接负责，就是我们平时称为的独立董事；二是对基金持有人直接负责，可成为高级基金董事，他是独立于股东与董事和独立董事以外的基金管理公司的第三方均衡力量，对于那些不称职的基金经理和高级管理人员可以直接向公司董事会提出更换意见，进而对在基金管理公司中的高级管理层形成强大的约束。就西方发达国家独立董事的发展进程而言，高级基金董事的数量不能过少，否则会势单力薄。
3.2 加大价值和战略投资的宣传力度
基金是一个专门的投资机构，从募集资金到在证券市场上开展投资，其投资行为和投资策略都与基金持有人是否成熟密不可分。加大价值和战略投资的宣传力度，保持与基金的战略合作关系，既能对基金的投资行为进行监督，又能使基金的规模得到稳定，进而保障证券投资基金的稳定发展。
3.3 完善产品营销体系
我国销售基金的体系比较粗放、渠道单一，占主导地位的仍然是直销体系，且对银行销售过度依赖。第三方代销渠道缺少开发，缺乏有创意的促销手段，没有准确定位和细分投资者。首先，在现有营销体系的基础上，充分发展第三方代销。主要是完善基金超市和加大开拓专门代销基金的券商的力度，使券商提高专业服务水平，将基金销售与具有创新性、高附加值的咨询业务和投资服务进行直接挂钩，积极主动开拓顾问式营销，促使基金超市提高质量。其次，需要准确定位和深入分析客户市场，通过准确的对市场进行定位，对基金投资者所属类型的不同，要有针对性的使用不同销售渠道开展差异化销售，例如在销售基金的过程中，将券商和银行代销基金等渠道同时启用，使得不同渠道在销售中承担不同功能，从而形成完整的销售体系。最后，加大促销力度，将非人员促销和人员促销进行有机的结合。可以使用非人员促销方式对中小投资者开展促销，在广告促销大量投放的基础上，尽量与投资者进行持续的、全面的沟通交流。使用人员促销的方式对中高收入阶层和机构投资者提供一对一的服务，以便让营销效果达到最佳。创新促销方式，在实施促销中重视提高促销效率。
参考文献
[1] 屈年增 《基金业成长管理》[M] 中信出版社 2006.8
[2] 刘鸿儒 中国基金业快速发展的基本经验及其面临的挑战[J] 经济研究参考2005（23）
[3] 杨靖 试论我国证券投资基金存在的问题与对应策略[J] 现代商业 2008（12）
相关文档：